08.11.2024:
DPAM: Trump II – ein Segen für Schwellenländer?

Trump II – ein Segen für Schwellenländer?



(lifePR) (Brussels, 08.11.2024) Während der ersten Amtszeit von Trump 
(Januar 2017 bis Januar 2021) erzielten die Schwellenbörsen Renditen von rund 
3,2 % p.a. in Euro (6,5 % in US-Dollar). Der Dollar gab gegenüber dem Euro von 
1,05 auf 1,21 nach und die Renditen für 10-jährige US-Staatsanleihen fielen von 
2,50 % auf 1,00 %. Wie wird die zweite?


Inflation & Fed:
 Die von Trump angekündigten Zölle können zu Inflationsdruck 
führen. Wie hoch dieser ausfällt, hängt von Faktoren wie Substitutionseffekten ab – 
ob ein US-Produkt ein importiertes Produkt zu einem ähnlichen Preis ersetzen kann – 
und davon, ob die exportierenden Länder möglicherweise durch eine Abwertung der 
eigenen Währung reagieren. Wird die Migration erheblich eingeschränkt, könnte die 
Inflation über einen angespannteren Arbeitsmarkt zusätzlich angeheizt werden.




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Eine höhere US-Inflation könnte die Geldpolitik der Fed beeinflussen, was sich wiederum 
auf die Schwellenländer auswirkt, da die relativen Zinsunterschiede von großer Bedeutung 
sind. Eine eher aggressive Fed könnte den Dollar stärken und den Währungen der 
Schwellenländer Gegenwind bescheren.


US-Zinssätze und Schuldenstand: 
Höhere Staatsausgaben dürften zu mehr Verschuldung, 
höheren Kreditkosten und damit zu höheren US-Zinssätzen führen. Die Entwicklung von 
Schuldtiteln in Lokalwährung der Schwellenländer hängt jedoch deutlich stärker vom 
Dollar ab als von steigenden US-Zinsen.


US-Dollar:
 Trumps Ziel, das Handelsdefizit zu reduzieren, erfordert einen 
schwächeren Dollar. Ein starker Dollar steht zudem im Widerspruch zu den Bemühungen 
um Nearshoring, da er importierte Investitionsgüter verbilligt. Angesichts der aktuellen 
Dollar-Stärke ist der Weg nach oben begrenzt. Für die Währungen der Schwellenländer ist 
ein stabiler oder schwächerer Dollar vorteilhafter.


Geopolitik:
 Ob Trump den Ukrainekrieg lösen kann, ist ungewiss. Zunehmender 
Spannungen drohen im Nahen Osten, insbesondere mit dem Iran. Ein instabiles 
weltpolitisches Umfeld kann zu Marktschwankungen führen, was das Vertrauen der Anleger 
und die Kapitalströme in die Schwellenländer beeinflusst.




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Regionale Auswirkungen



Lateinamerika:
 Mexiko gilt als besonders anfällig für Änderungen in der US-Politik. 
Das während Trumps erster Amtszeit ausgehandelte Abkommen zwischen den USA, Mexiko und Kanada
 enthält eine „Verfallsklausel“, die erst 2026 fällig wird. Das deutet auf Kontinuität in 
den Handelsbeziehungen hin. Trumps Fokus könnte sich eher auf chinesische Unternehmen 
verlagern, die in Mexiko tätig sind, als auf die Trends bei ausländischen Direktinvestitionen. 
Trumps Haltung könnte weniger kooperativ gegenüber Ländern wie Guatemala und Honduras werden 
– im Gegensatz zu Bidens Politik, die darauf abzielt, die Migration durch Unterstützung vor 
Ort zu reduzieren.


Europa:
 Neue Zölle könnten die Konjunktur in Europa weiter dämpfen und zu einem 
niedrigeren Endzinssatz der EZB führen. Die mitteleuropäischen Länder, die stark an die 
Eurozone gebunden sind, dürften dies spüren.


Asien: 
China könnte auf US-Zölle mit einer Anpassung seiner Währung reagieren, 
was sich auf andere asiatische Währungen auswirken würde. Dies könnte zu schwankenden 
Devisenmärkten in der Region führen und die Schuldtitel in Lokalwährung der Schwellenländer 
belasten.



Strategische Überlegungen für Anleger
In Trumps erster Präsidentschaft gab es reichlich politische Ankündigungen und Schlagzeilen, 
die die Volatilität der Märkte erhöhten. Diese Muster könnte sich wiederholen. Umso wichtiger 
ist eine langfristige Perspektive. Die Märkte haben bereits vor der Wahl einen möglichen 
Trump-Sieg vorweggenommen. Eine weitere Neubewertung der Märkte, insbesondere nach einem 
Ausverkauf von US-Staatsanleihen, könnte attraktive Einstiegsmöglichkeiten bieten.


Schwellenländer-Anleihen sind weiterhin eine überzeugende Anlageklasse. Das Wachstumsgefälle 
zwischen Industrie- und Schwellenländern bleibt günstig. Langfristig wird eine Konvergenz 
erwartet. Insbesondere zu hochverzinslichen und Investment-Grade-Anleihen von US-Unternehmen 
bieten Schuldtitel aus Schwellenländern überzeugende Alternativen. Grenzmärkte eröffnen 
aufgrund ihrer geringen Korrelation mit den breiteren Schwellenmärkten und ihres besonderen 
Risikoprofils eine zusätzliche Diversifizierungsebene.


Marketing-Mitteilung.


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